ENUNCIADO: As técnicas de orçamento de capital são utilizadas por empresas para avaliar a viabilidade econômica e financeira em projetos de investimento de capital, seja com limitação orçamentária ou não. Entre as técnicas usadas destacam-se o payback simples, o cálculo do valor presente líquido (VPL) e da taxa interna de retorno (TIR) e para serem calculadas demandam dados como o valor do investimento e o fluxo de caixa livre gerado (resultado líquido de receitas/despesas projetadas). Um analista está avaliando a aquisição de duas máquinas, aqui denominadas pelos códigos M1 e M2, com as seguintes informações: M1: investimento de R$ 1.500.000,00 com fluxo de caixa livre projetado para o ano 1 de R$ 400.000,00 com crescimento de 10% constante para o horizonte de planejamento considerado. M2: investimento de R$ 1.250.000,00 com fluxo de caixa projetado para o ano 1 de R$ 250.000,00 com crescimento constante de 18% para o horizonte de planejamento considerado. A empresa possui restrições orçamentárias e não pode comprar as duas máquinas. Quanto ao investidor, ele pretende financiar 100% da aquisição a um custo de capital anual de 15% ao ano. Considerando que o investidor quer o maior retorno no menor tempo possível: a) Calcule para as duas máquinas o fluxo de caixa projetado e o payback simples. b) Considerando que a TIR do projeto M1 é igual a 17,45% e a TIR do projeto M2 é igual a 11,78% você consideraria ambos os projetos viáveis? Caso sua resposta seja negativa, explique qual deveria ser aceito. c) Considere a hipótese de a empresa obter capital a 20% ao ano, pelo menos. Você ainda consideraria viabilidade em algum dos dois projetos?
Soluções para a tarefa
a) O payback simples para a aquisição de M1 é 3,33 anos e de M2 é de 2,88 anos.
O Payback Simples é o tempo necessário para se obter através dos lucros o valor inicialmente investido, nesse caso, sem considerar o custo de capital.
Para comprar M1, investimos R$ 1.500.000,00, sendo que Ano 1 obteve-se R$ 400.000,00, sendo que nos anos seguintes o valor aumentou 10% constantemente.
- Ano 1: 1.500.000 - 400.000 = R$ 1.100.000,00
- Ano 2: 1.100.000 - (400.000 x 1,10) = R$ 660.000,00
- Ano 3: 660.000 - (400.000 x 1,10²) = R$ 176.000,00
- Ano 4: 400.000 x 1,10³ = 532.400 ÷ 12 = 44.366,67 ⇒ Em torno de 4 meses = R$ 176.000,00
Logo, em M1, o Payback Simples é de 3,33 anos. Fazendo da mesma forma, o Payback Simples de M2 é de 2,88 anos.
b) Somente o M1 é viável.
O TIR indica a taxa de rentabilidade de um projeto para que o VPL seja maior que zero, ou seja, haja lucro no mesmo. Nesse caso, o custo de capital é de 15% ao ano, assim, o projeto, para ser viável deve apresentar TIR maior que esse valor, logo, somente M1 é viável.
c) Nesse caso, nenhum dele é viável, pois ambas as TIR são menores que 20%.
Espero ter ajudado!