A CAR (Companhia Agropecuária Rondonópolis) está analisando a implantação de um projeto de investimento no nordeste brasileiro para a produção de frutas com destino ao mercado europeu. Metade do capital necessário ao investimento virá de uma linha de crédito a ser obtida junto ao BNB (Banco do Nordeste do Brasil), e a outra metade virá de capital próprio, a ser captado através do lançamento de ações da empresa no mercado de capitais brasileiro. O investimento será de R$ 120 milhões, com benefícios anuais líquidos de R$ 20 milhões, em perpetuidade. O custo de capital junto ao Banco deverá ser de 8% a.a. e o custo do capital próprio é de 12% a.a. Neste projeto não se deve considerar o Imposto de Renda. A equipe que realizou a análise de viabilidade financeira do projeto encontrou diferentes valores, tais como:
I - valor presente líquido do projeto: R$ 80 milhões;
II - valor presente líquido do projeto: R$ 200 milhões;
III - custo médio ponderado de capital do projeto: 8% a.a.;
IV - custo médio ponderado de capital do projeto: 10% a.a.;
V - custo médio ponderado de capital do projeto: 12% a.a..
Soluções para a tarefa
Olá, tudo bem?
As alternativas I e IV estão corretas.
Vamos analisa-las =D
Como descrito no enunciado o investimento se trata de fluxo perpétuo, portanto, os benefícios serão pagos em uma data incerta.
O Valor Presente Líquido do Investimento pode ser descoberto através da seguinte fórmula:
VPL = (PMT ÷ i) - Investimento
Sendo que:
PMT = prestações do investimento
i = taxa de desconto.
Porém, para descobrir a taxa de desconto do investimento é necessário calcular WACC (Weighted Average Capital Cost), um taxa de desconto que demonstra o retorno de um investimento em relação ao capital da empresa e ao capital de terceiros.
A fórmula do WACC é:
WACC = (PO x Ke) + (PL x Kd)
Sendo que:
PO = recurso de terceiros em percentual (50%)
PL = recursos próprios em percentual (50%)
Ke = custo do capital próprio (8% a.a)
Kd = custo do capital com terceiros (12% a.a)
Teremos então:
WACC = (50% x 8%) + (50% x 12%)
WACC = 4% + 6%
WACC = 10% a.a
Logo, a alternativa IV está correta.
Agora que sabemos a taxa de desconto podemos calcular o VPL;
VPL = (PMT ÷ i) - Investimento
VPL = (20.000.000 ÷ 0,1) – 120.000.000
VPL = 200.000.000 – 120.000.000
VPL = R$ 80.000.000,00
Logo, a alternativa I está correta.
Espero ter ajudado =D