Question

Valoração acionária pelo modelo de fluxo de dividendos. Para o cálculo da valoração acionária, consideremos as informações reais do mercado e de uma empresa listada na bolsa de valores brasileira (B3) apresentadas a seguir. O retorno do Índice Bovespa em 2019 foi de 29,6%. Essa taxa deve ser utilizada como parâmetro para a rentabilidade esperada da carteira de mercado (Rm). Essa rentabilidade, no entanto, é bruta e, para fins de cálculo, é preciso usar a rentabilidade líquida, descontando pelo menos 15% de imposto de renda, ou seja, 29,6 - (0,15 x 29,6) = 25,16 Assim, a taxa de retorno líquida ficará em torno de 25,16%. A Taxa Selic média em 2019 foi de 5,9% ao ano. Essa taxa deve ser utilizada como parâmetro para a rentabilidade dos ativos sem risco (Rf). A rentabilidade aqui também é bruta e, para fins de cálculo, é necessário usar a rentabilidade líquida, descontando pelo menos 15% de imposto de renda, assim, 5,9 – (0,15 x 5,9) = 5,02 Dessa forma, a taxa de retorno líquida ficará em torno de 5,02%. O Beta (β) da ação da empresa escolhida é de 1,69. O dividendo pago por cada ação em 2019 foi de R$ 2,54 e a taxa de crescimento dos dividendos (c) foi de 32,21% ao ano. O valor do dividendo pago no último ano (R$ 2,54) não deve ser utilizado diretamente, pois ele expressa os dividendos já pagos. Na análise, deve-se utilizar o dividendo a ser pago no futuro, assim, é necessário aplicar a taxa de crescimento dos dividendos (32,21% a.a.) sobre o valor do último dividendo para projetar o próximo valor: 2,54 + (0,3221 x 2,54) = 3,36 Portanto, o dividendo esperado por ação para o ano corrente é de R$ 3,36. Para a valoração acionária por meio do modelo de Gordon, devemos, primeiramente, calcular o custo do capital próprio (Kcp) pelo modelo CAPM. Com base nas informações apresentadas, podemos realizar o seguinte cálculo do custo do capital próprio: Kcp = Rf + β(Rm - Rf ) Kcp = 5,02 + 1,69(25,16 – 5,02) Kcp = 39,06% a.a. Dessa forma, podemos calcular o preço da ação pelo modelo Gordon: P0 = DIV1/(Kcp - c) P

Answer 1

Resposta:

- O beta da empresa (1,69) indica que o risco da empresa é maior do que o risco da carteira de mercado. Sempre que o beta for maior que 1, o risco da empresa é maior que o do mercado, pois demonstra maior sensibilidade em relação às oscilações do mercado.

• Esse não é um bom momento para comprar as ações dessa empresa, pois o preço de mercado (R$ 52,09) é maior do que o calculado (R$ 49,05), indicando que o mercado tem expectativas otimistas de curto prazo, que pode não refletir a realidade de longo prazo, e que o levam a supervalorizar a ação.

Explicação:

Resposta dada pelo professor da matéria