QUESTÃO 2
A Companhia Agropecuária Rondonópolis (CAR) está analisando a implantação de um projeto de investimento no nordeste brasileiro para a produção de frutas com destino ao mercado europeu. Metade do capital necessário ao investimento virá de uma linha de crédito a ser obtida junto ao BNB (Banco do Nordeste do Brasil). A outra metade virá de capital próprio a ser captado através do lançamento de ações da empresa no mercado de capitais brasileiro. O investimento será de R$ 120 milhões, com benefícios anuais líquidos de R$ 27,5 milhões, em perpetuidade. O custo de capital junto ao Banco deverá ser de 10% a.a. e o custo do capital próprio é de 12% a.a.. Neste projeto, não se deve considerar o Imposto de Renda. A equipe que realizou a análise de viabilidade financeira do projeto encontrou diferentes valores, conforme mencionados nas afirmações abaixo:
I. Valor presente líquido do projeto: R$ 80 milhões.
II. Valor presente líquido do projeto: R$ 130 milhões.
III. Custo médio ponderado de capital do projeto: 8% a.a..
IV. Custo médio ponderado de capital do projeto: 11% a.a..
Para se definir a viabilidade financeira do projeto, devem ser utilizados, apenas:
Alternativas
Alternativa 1:
I e III, apenas.
Alternativa 2:
I e IV, apenas.
Alternativa 3:
II e IV, apenas.
Alternativa 4:
Ill e lV, apenas.
Alternativa 5:
l, ll, lll e lV.
Soluções para a tarefa
Boa tarde,
Primeiramente deveremos determinar o custo médio ponderado de capital, que será a taxa de desconto utilizada para determinar o Valor Presente Líquido do Investimento.
O custo médio ponderado de capital (WACC) é obtido através da multiplicação entre a participação de cada fonte de financiamento e seu custo, então:
Participação no investimento:
BNB = 50% ou 0,5 Custo: 10% ou 0,1
Ações = 50% ou 0,5 Custo 12% ou 0,12
WACC = (0,5 x 0,1) + (0,5 x 0,12)
WACC = 0,05 + 0,06
WACC = 0,11 ou 11%
.
Agora que temos o valor do custo médio ponderado de capital, podemos determinar o Valor Presente Líquido.
Como o os fluxos de caixa são perpétuos, podemos determinar o VPL através da fórmula:
VPL = (PMT / WACC) - Investimento
onde,
VPL = Valor presente líquido
PMT = valor das prestações
WACC = Custo médio ponderado de capital
.
Aplicando os valores:
VPL = (27,5 / 0,11) - 120
VPL = 250 - 120
VPL = 130 milhões
.
Então podemos afirmar que estão corretas as assertivas II e IV
Resposta Correta: ALTERNATIVA 3
Alternativa C - VPL = R$ 130 milhões e Custo Médio Ponderado (CMP) = 11%