Question

Para que uma empresa possa realizar investimentos é necessário capital e esse recurso pode vir de duas fontes: de capital próprio ou de capital de terceiros. O capital próprio pode vir, por exemplo, da retenção de lucros obtidos e emissão de novas ações; já o capital de terceiros pode vir da emissão de debêntures (empréstimos bancários idealmente devem servir apenas para composição de capital de giro). Grandes corporações a bem da verdade se utilizam de um mix que é uma média ponderada das três fontes de recursos utilizada (modelo de Gordon). Considere que uma empresa está avaliando um investimento e vai ter de fazer uma grande captação de recursos no mercado de capitais. Sabe-se que o preço corrente da ação é de R$ 40,00 com uma distribuição anual de dividendos de R$ 8,00 e apresentam uma taxa de crescimento constante de 7%. O deságio proveniente da emissão de novas ações é de 10%. Quanto ao capital de terceiros, a empresa paga juros de 5% sendo que novos papéis têm deságio de 15% e custos de lançamento de R$ 20,00 o papel para um prazo de vencimento de 10 anos. A alíquota do imposto de renda é de 30%.

Answer 1

Resposta:

= / + G

  = 8/ 40 + 0,07 =  

= 0,20 + 0,07 = 0,27 27%

= / − ∗ + G =

= 8/ 40 − 40 ∗ 0,10 + 0,07 =  

= 8/36 + 0,07 =  

Kn = 0,22222 = 0,22 + 0,07 = 0,29 29%

= + – / / + 2 =

1ª etapa: classificar as variáveis disponíveis e indisponíveis.

= valor nominal da debênture (sempre em R$ 1.000,00)  

= número de anos do vencimento do papel = 10 anos  

= juros anuais (em R$) = ( ? ) será calculado na 2ª etapa.

R = recebimentos líquidos (deságio) = ( ? ) será calculado na 3ª etapa.

2ª etapa: cálculo dos juros anuais  

(J). Valor da debênture = 1000  

Juros = 5% ou 0,05

J = Valor debenture x I  

J = 1000 x 0,05

J = 50

3ª etapa: cálculo dos recebimentos líquidos (deságio) (RL).  

Valor do capital de terceiros (debênture) = 1000

Deságio a novos papéis (capital de terceiros) = 15%  

Custos de lançamento = R$ 20,00  

RL = (Valor da debênture - Deságio sobre o novo papel) - custo do lançamento

RL = (1000 - (1000 x 0,15)) – 20 =

RL = (1000 – 150) – 20 =

RL = 830

4ª etapa: Com todas variáveis disponíveis é hora de calcular o custo do endividamento de longo prazo (Kd).

= + – / / + / 2 =

= 50 + 1000 – 830/ 10/ 1000 + 830/ 2 =

= 50 + 170/ 10/ 1830/ 2 =

= 50 + 17,00/ 915 =

= 67,00/ 915 =

= 0,0732 = 7,32 %

= × (1 − 30) =

= 7,32 × (1 − 30) = 7,32× 0,7 = 5,12%

i = 0,5124 = 5,12 %

Qual seria o seu custo médio ponderado de capital considerando uma proporção de 30% para lucros retidos, 30% para emissão de novas ações e 40% para recursos de terceiros?  

WACC = Ks % x Wn + Kn % x Ws + Ki % x Wi =  

WACC = 27% x 0,30 + 29% x 0,30 + 5,12% x 0,40 =

WACC = 8,10% + 8,70% + 2,04% =  

WACC = 18,84%

Explicação passo-a-passo: