Question

Olá acadêmico(a)!
Esta atividade proposta corresponde ao MAPA, ou seja, uma atividade que tem o objetivo de colocar você aluno(a) em uma situação de tomada de decisão, utilizando para tanto, a prática do conteúdo da disciplina de Adminsitração Financeira e Orçamentária.​

Capital Asset Pricing Model (CAPM)

Um dos modelos de precificação de ativos mais conhecidos do mercado é o Capital Asset Pricing Model (CAPM). Com base em algumas estatísticas que podem ser calculadas sobre os ativos disponíveis para investimento no mercado, o CAPM permite determinar a taxa de retorno apropriada para um determinado ativo, que seja comensurada com o seu risco de mercado. Apesar de ser apenas um modelo e, como tal, ser uma tentativa de representação da realidade, o CAPM é bastante simples de se empregar e útil em análises preliminares de investimentos.
O CAPM é dado pela seguinte equação:

E(Ri) = Rf + βi [E (RM) - Rf]

onde:
E(Ri) = retorno esperado no ativo i
Rf = taxa de retorno do ativo livre de risco
E(RM) = retorno esperado na carteira de mercado
βi = Cov(Ri,RM)/Var(RM)

Como modelos em geral, o CAPM possui algumas hipóteses subjacentes que precisam ser observadas para a sua aplicação:

1. Para se determinar a carteira ótima, investidores precisam apenas conhecer os retornos esperados, as variâncias e as covariâncias dos retornos dos ativos de risco.
2. As opiniões dos investidores sobre esses retornos, variâncias e correlações entre os ativos de risco são idênticas.
3. É possível aos investidores comprar e vender ativos em qualquer quantidade sem que haja efeito sobre o preço, e todos os ativos podem ser negociados.
4. Os investidores podem tomar emprestado ou emprestar recursos à taxa livre de risco, sem limitação.
5. Os investidores podem vender ativos a descoberto.
6. Não há impostos ou custos de transação.

Fonte: Educação Continuada ANBIMA. Gestão de Carteiras e de Riscos. São Paulo: ANBIMA, 2017

Considere os seguintes dados sobre uma determinada ação (i) e sobre o mercado:
Rf = 6,0%
E(RM) = 9,5%
βi = 1,2
Com base nessas informações, responda:

A) Qual é o retorno esperado da ação i?
B) Como obtemos e o que significa o Retorno de Mercado (RM)?
C) O que mostra o Beta (βi)?

Answer 1

a) O retorno esperado será de 10,2%.

Para determinar a taxa de retorno mínima das ações utilizaremos o Modelo de Precificação de Ativos Financeiros (CAPM).

Esse modelo contabiliza o risco da ação e a espera de retorno dos investidores, possibilitando a otimização de resultados das operações em ações de investimento de carteiras diversificadas.

Então, a seguinte equação pode ser aplicada para resolver o problema:

Tax.Ret.Min = Ren.Fix. + Risco*(RetornoEsperado - Ren.Fix.)

E(Ri) = Rf + βim*(E(Rm) - Rf)

E(Ri) = 0,06 + 1,2*(0,095 - 0,06)

E(Ri) = 0,102 = 10,2%

b) O retorno de mercado toma como base a média dos resultados de transações passadas (histórica).

c) β é um fator de risco da ação, que irá afetar a carteira de investimentos.

Espero ter ajudado!