O modelo de precificação de ativos ou Capital Asset Pricing Model – CAPM, de acordo com Gitman (1997) é uma metodologia que possibilita identificar o retorno esperado pelo acionista frente ao risco não-diversificável do mercado. Dessa maneira, por meio do CAPM, o investidor pode analisar o retorno adequado frente aos ativos livres de risco da economia e mais um prêmio que remunere o risco sistemático do mercado. Considerando o exposto, a Companhia das Estrelas planeja lançar um produto no mercado com β = 1,0. A taxa Selic a 10% ao ano e o Ibovespa com uma variação de 18% ao ano.
JARDIM, José Renato de Paula Souza; FRANZIN, Narciso Américo; RIBEIRO NETO, José Campos de Araújo. Análise de Investimentos e Viabilidade. Maringá: Unicesumar, 2019. (adaptado)
Diante disso, analise as afirmativas a seguir.
I. o custo de capital próprio do projeto é de 11,5% a.a.
II. a taxa de retorno de ativo livre de risco em questão refere-se a Selic.
III. o ativo apresenta um risco não diversificável superior ao risco do mercado.
IV. caso o beta de um ativo for igual a 1, o risco não diversificável é exatamente igual ao risco do mercado.
Dessa maneira, assinale a alternativa que apresente a sequência correta.
Alternativas
Alternativa 1:
I e II, apenas.
Alternativa 2:
II e IV, apenas.
Alternativa 3:
I, II e III, apenas.
Alternativa 4:
II, III e IV, apenas.
Alternativa 5:
I, II, III e IV.
Soluções para a tarefa
Resposta:
Alternativa 2
II e IV, apenas.
Explicação:
Por eliminação
Alternativa 2) II e IV apenas. A taxa de retorno de ativo livre de risco, isto é, a taxa pela qual o risco é menor, no Brasil refere-se a taxa SELIC, também conhecida como taxa básica do mercado. O beta, índice que analisa o retorno do ativo em relação ao mercado, quando igual a 1, representa um movimento do ativo em igual sentido ao mercado.
O custo do capital próprio na questão não nos é informado. Como o beta é igual a 1, a afirmação III não é verdadeira. Quando beta maior que 1 o risco não diversificável é maior que o mercado, e quando o beta é menor que 1, o risco é menor que o mercado.
O que é o CAPM (Capital Asset Pricing Model)
O CAPM é um método financeiro para análise de risco e retorno de investimentos, realizando para tanto a precificação destes ativos. Para calculá-lo precisamos conhecer qual é a taxa de rentabilidade do mercado (usando um indicador para isso), a taxa livre de risco (geralmente a SELIC) o risco associado a operação, para então descobrir qual o retorno esperado sobre determinado investimento.
Para calcular o CAPM usamos a seguinte fórmula:
- E(R) = Rf + β (Rm – Rf), onde:
- E(R): retorno esperado
- Rf: Taxa de juros livre de risco
- β: Coeficiente beta, analisa o risco do investimento
- Rm: Taxa de remuneração do mercado
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