Question

O custo de capital de uma empresa reflete, em essência, a remuneração mínima exigida pelos proprietários de suas fontes de recursos (credores e acionistas). É utilizado como taxa mínima de atratividade das decisões de investimentos indicando criação de riqueza econômica quando o retorno operacional auferido superar a taxa requerida de retorno determinada pela alocação de capital. Esse é o critério básico de aceitação de uma proposta de investimento o qual leva ao incremento do valor de mercado da empresa e, em consequência, da riqueza de seus acionistas.

No estudo do custo de capital, é necessário inicialmente conhecer-se o custo de cada fonte de recursos (própria e de terceiros) selecionada pela empresa e, então, mensurar-se a partir desses valores a taxa de retorno desejada para as decisões de investimentos. O custo total de capital é função não somente do risco associado às decisões financeiras, mas também da natureza relativa dos passivos na estrutura de capital.

O custo de capital de terceiros é definido de acordo com os passivos onerosos identificados nos empréstimos e financiamentos mantidos pela empresa esse custo representa em outras palavras um custo explícito obtido pela taxa de desconto que iguala em determinado momento os vários desembolsos previstos de capital e de juros como principal liberado para a empresa.

O custo de capital próprio revela o retorno desejado pelos acionistas de uma empresa em suas decisões de aplicação de capital próprio. A definição do custo de capital próprio não pode ser efetuada diretamente com os proprietários de capital requerendo a aplicação de algum método direcionado a esse cálculo. Um procedimento bastante utilizado na prática de determinação do custo de capital próprio é o método do fluxo de caixa descontado dos dividendos futuros esperados pelo mercado. Outro método de mensuração do custo de capital próprio é derivado da aplicação do modelo de precificação de ativos CAPM. O CAPM estabelece uma relação linear entre o retorno de um ativo e o retorno do mercado.

O custo total de capital da empresa é tradicionalmente obtido mediante o cálculo da média dos custos de captação ponderada pela participação de cada fonte de fundos na estrutura de capital a longo prazo, denominado de Custo Médio Ponderado de Capital (WACC).



ASSAF NETO, A. Finanças Corporativas e Valor. São Paulo: Atlas, 2010 (adaptado).



Considerando o contexto apresentado que trata do custo total de capital de uma empresa e a metodologia do Custo Médio Ponderado de Capital (WACC), analise a situação hipotética detalhada a seguir:



Uma empresa deseja adquirir uma nova máquina para ampliar a produção de uma linha de produtos que está sendo bem aceita pelo mercado. Para aquisição dessa máquina foram necessárias duas fontes de financiamento: uma própria e uma de terceiros. Como a empresa já dispunha de uma parte do total dos recursos, 55% dos recursos totais foram empregados para aquisição da máquina e o restante de recursos (45%) foi solicitado junto a uma instituição financeira através de empréstimo. Esse empréstimo teve como taxa de juros, após o pagamento de imposto de renda, 7,5% a.a. e o custo dos recursos próprios é de 10,5% a.a. Diante dessas informações, e baseando-se no custo médio ponderado de capital (WACC), avalie a alternativa que explica corretamente a decisão de investimento.


Escolha uma opção:

a.
O custo médio ponderado de capital, considerando as duas fontes de financiamento, é de 3,38% a.a. Portanto, se a empresa tiver um retorno maior que este custo, aumentando a riqueza de seus investidores.

b.
A utilização de capital de terceiros, neste caso, proporciona um custo médio ponderado de capital maior do que se fosse usado apenas recursos próprios. Isso significa que a utilização de capital de terceiros não trará possibilidade de crescimento para a empresa.

c.
O custo médio ponderado de capital, considerando as duas fontes de financiamento, é de 5,8% a.a. Portanto, esta é a taxa mínima de retorno desejada pela empresa em suas decisões de investimento.


d.
O custo médio ponderado de capital, considerando as duas fontes de financiamento, é de 9,15% a.a. Essa é, então, a taxa mínima requerida como retorno para os investimentos. Portanto, a máquina pode ser adquirida, assim como qualquer outro investimento, se o retorno esperado for maior que o custo médio ponderado de capital.

e.
A utilização de capital próprio, neste caso, significa um custo médio ponderado de capital menor, portanto a decisão mais correta seria utilizar apenas recursos próprios para este investimento.

Answer 1

Resposta:

A) Corrigido Ava

Explicação:

Answer 2

Resposta:

d.

O custo médio ponderado de capital, considerando as duas fontes de financiamento, é de 9,15% a.a. Essa é, então, a taxa mínima requerida como retorno para os investimentos. Portanto, a máquina pode ser adquirida, assim como qualquer outro investimento, se o retorno esperado for maior que o custo médio ponderado de capital.

Explicação: