Question

Alpargatas S/A, ao preço unitário de R$ 10,72, e as ações ABEV3 PN N1, da Ambev S/A., ao preço unitário de R$ 16,82. No decorrer de 2016, as mencionadas empresas distribuíram aos seus acionistas os seguintes proventos:
São Paulo Alpargatas S/A: dividendos e juros sobre o capital próprio = R$ 1,7134/ação.
Ambev S/A: dividendos e juros sobre o capital próprio = R$ 0,42/ ação.
Você espera que as duas empresas continuarão a distribuir os mesmos valores de dividendos nos próximos dois anos e, do terceiro ano em diante, você estima que os dividendos crescerão 3% a.a. indefinidamente. Supondo que você use somente como critério de decisão o valor intrínseco das ações, qual das duas ações você comprará? Suponha que você exija uma taxa de retorno de 7% a.a. Justifique sua resposta apresentando o cálculo do valor intrínseco de cada uma das duas ações. Ao calcular o valor intrínseco, use o modelo dos dividendos com crescimento.

Answer 1

Na empresa Alpargatas S/A, ao preço unitário de R$ 10,72

Logo temos:

Dividendos= 1,7134

K= 0.07

G= 0.03

$P0 = \frac{1.7134 }{(0.07 - 0.03) }= 42.835$

Temos que trazer a valor presente em dois anos, juntamente com os dividendos:

VP=$\frac{(42.835+1,7134)}{(1,07)^2} + \frac{1,7134}{(1,07)^1}=38.91029784+1,601308411 = 40.51$

Ambev S/A., ao preço unitário de R$ 16,34, logo temos:

D= 0.42

K= 0.07

G= 0.03

P0 = 0.42 / (0.07 - 0.03) = $10,5

Temos que trazer a valor presente em dois anos, juntamente com os dividendos:

VP= (10,50+0,42)/(1,07)^2 + 0,42/(1,07)^1 =  $ 9,93

O Valor Intrínseco da Alpargatas S/A é de $ 40,51 e é maior que o preço corrente, R$ 10,12 (e $ 9,93 contra preço corrente de $16,34 da Ambev), ao investidor está indicado comprar as ações da Alpargatas S/A.