A Fitness Equipamentos, uma fabricante de equipamentos eletrônicos de ginástica, deseja avaliar dos planos alternativos para aumentar sua capacidade de produção e fazer frente à crescente demanda por seu principal produto – a bicicleta ergométrica. Após meses de estudos e análises, a empresa reduziu a lista de alternativas aos dois planos a seguir, qualquer um dos quais permitirá atender à demanda prevista pelo produto.
Plano A- Usar uma tecnologia de eficácia já comprovada para expandir a fábrica existente e a linha de produção semi-automática. O plano é considerado apenas um pouco mais arriscado do que o atual nível médio da empresa.
Plano B- Instalar na fábrica equipamentos novos e recém-desenvolvidos para substituir a linha de produção semi-automática existente. Como esse plano elimina a necessidade de expansão da fábrica, é mais barato do que o plano A, porém mais arriscado, pois a tecnologia ainda não foi testada.
A Fitness, que usa rotineiramente o VPL para avaliar projetos de investimento de capital, tem custo de capital de 12%. Atualmente, a taxa de juros livre de risco, Rf, é de 9%. A empresa decidiu avaliar os planos ao longo de um período de 5 anos, ao fim do qual cada plano será liquidado. Os fluxos de caixa relevantes associados a cada plano encontram-se resumidos na tabela a seguir.
Plano A
Plano B
Investimento inicial (FC0)
R$ 2.700.000
R$ 2.100.000
Ano (t)
Entradas de caixa (FCt)
1
R$ 470.000
R$ 380.000
2
R$ 610.000
R$ 700.000
3
R$ 950.000
R$ 800.000
4
R$ 970.000
R$ 600.000
5
R$ 1.500.000
R$ 1.200.000
A empresa determinou a taxa de desconto ajustada ao risco (TDAR) aplicável a cada plano, como mostra a tabela a seguir.
Plano
Taxa de desconto ajustada ao risco (TDAR)
A
13%
B
15%
I. Supondo que os dois planos sejam de risco equivalente ao da empresa, use as técnicas de orçamento de capital a seguir e o custo de capital da empresa para avaliar qual projeto deveria se escolhido.
(1) Valor presente líquido (VPL).
(2) Taxa interna de retorno (TIR).
II. Reconhecendo as diferenças de risco entre os planos, use o método VPL, as taxas de desconto ajustadas ao risco (TDARS) e os dados fornecidos, para avaliar qual projeto deveria ser escolhido.
Assinale a alternativa que contenha respectivamente os projetos que deveriam ser escolhidos nos itens I e II:
a.
O projeto B e o projeto A
b.
O projeto B e o projeto B
c.
Nenhum dos projetos é aceitável
d.
O projeto A e o projeto A
e.
O projeto A e o projeto B
l.
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letra d ....................
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