A captação de recursos por meio da emissão de obrigações financeiras, como as debêntures e os comercial papers, é uma das possibilidades que o mercado de capitais disponibiliza para que administradores possam financiar seus projetos. Contudo, o administrador deve sempre, nessas escolhas, zelar pelos ativos dos proprietários. A decisão, por exemplo, da emissão de debêntures para a captação dos recursos necessários para viabilizar um projeto, pode exigir do administrador uma análise das opções disponíveis junto ao mercado. Descrição da imagem não disponível Nesse cenário: - Qual é o valor unitário esperado de venda dos títulos? - Caso os juros praticados no mercado fossem de 10%, qual seria o valor? Você poderá precisar das seguintes fórmulas, relacionadas ao valor presente do título e ao valor presente de uma série de pagamentos
Soluções para a tarefa
Resposta:
O valor de venda, ou o valor do título no mercado no momento da venda, é composto por duas partes. A
primeira é o valor presente do título; a segunda, o valor presente dos pagamentos que serão realizados ao
longo dos anos.
a) Nesse primeiro cenário, o título paga um cupom anual de R$ 90,00. Como o título paga juros
menores que os praticados no mercado, é razoável — na verdade, esperado — que o título seja
negociado com deságio. Para saber o preço, é necessário considerar os juros praticados no
mercado para calcular os valores presentes.
Tem-se:
=
1000
1,1010 = 385,55
= 90 ×
(1 −
1
1,1010)
0,10 = 553,00
Dessa maneira, o valor presente do título — o preço pelo qual seria esperado vendê-lo — é de:
í = 385,55 + 553,00 = 938,55
b) Nesse primeiro cenário, o título paga um cupom anual de R$ 100,00. Como o título paga juros
iguais aos praticados no mercado, é razoável — na verdade, esperado — que o título seja
negociado com preço igual ao valor de face. Tem-se:
=
1000
1,1010 = 385,55
= 100 ×
(1 −
1
1,1010)
0,10 = 614,45
Segue que:
í = 385,55 + 614,45 = 1.000,00
Portanto, como esperado, o título deverá ser vendido com preço igual ao valor de face.
Explicação passo a passo:
O valor de venda, ou o valor do título no mercado no momento da venda, é composto por duas partes. A
primeira é o valor presente do título; a segunda, o valor presente dos pagamentos que serão realizados ao
longo dos anos.
a) Nesse primeiro cenário, o título paga um cupom anual de R$ 90,00. Como o título paga juros
menores que os praticados no mercado, é razoável — na verdade, esperado — que o título seja
negociado com deságio. Para saber o preço, é necessário considerar os juros praticados no
mercado para calcular os valores presentes.
Tem-se:
=
1000
1,1010 = 385,55
= 90 ×
(1 −
1
1,1010)
0,10 = 553,00
Dessa maneira, o valor presente do título — o preço pelo qual seria esperado vendê-lo — é de:
í = 385,55 + 553,00 = 938,55
b) Nesse primeiro cenário, o título paga um cupom anual de R$ 100,00. Como o título paga juros
iguais aos praticados no mercado, é razoável — na verdade, esperado — que o título seja
negociado com preço igual ao valor de face. Tem-se:
=
1000
1,1010 = 385,55
= 100 ×
(1 −
1
1,1010)
0,10 = 614,45
Segue que:
í = 385,55 + 614,45 = 1.000,00
Portanto, como esperado, o título deverá ser vendido com preço igual ao valor de face.