Question

A Comus Indústria Alimentícia importou uma grande quantia de insumos para a sua produção, além de algumas novas máquina para o processo produtivo. O valor total a ser pago por essa importação é USD 500.000,00 (quinhentos mil dólares), sendo que a data do pagamento está prevista para o final de setembro de 2020. Devido à Pandemia do Coronavírus e aos movimentos econômicos globais, a empresa está bastante preocupada com a oscilação do preço do dólar e resolveu realizar um Hedge Cambial por meio de Contratos de Opções. O intuito da empresa é de, na data do vencimento, comprar dólar para quitar a dívida de USD 500.000,00 (quinhentos mil dólares). Para isso, o contrato de opção realizado será o DOLU20 e possui as seguintes características:

Objeto de negociação Taxa de Câmbio de Reais (BRL) por Dólar dos Estados Unidos da América (USD).
Tamanho do contrato USD 50.000,00 (cinquenta mil Dólares dos Estados Unidos da América).
Lote padrão 10 contratos.
Exercício da Opção Somente na data do vencimento.
Preço de Exercício R$ 4,800/dólar
Prêmio total por contrato R$ 1.500/contrato

Como pode ser observado por meio das características apresentadas, a negociação deverá ocorrer por meio de 10 contratos de USD 50.000,00 (cinquenta mil dólares) cada um, que totalizará ao USD 500.000,00 (quinhentos mil dólares) necessários. Caso a opção seja exercida, será pago R$ 4,800 (quatro reais e oitenta centavos) por dólar, sendo que o prêmio a ser pago é de R$ 1.5000,00 (Um mil e quinhentos reais) por contrato.

Elaborado pelo professor, 2020.

Com base nas informações hipotéticas apresentadas, responda as questões:

Questão 1 – Com base nas características e necessidades da Comus Indústria Alimentícia, responda e justifique:
a) A opção negociada é do modelo Europeu ou Americano? Justifique a sua resposta.

b) A empresa deverá assumir o papel de Lançadora ou Titular de uma Call ou de um Put? Justifique a sua resposta.

c) A empresa pagará ou receberá o Prêmio? Justifique a sua resposta.


Questão 2 – Para fins diádicos, na atividade considere como custo apenas o prêmio da opção, ou seja, desconsidere emolumentos, corretagem, impostos entre outros. No dia do vencimento, o preço do dólar no mercado à vista é R$ 4,895. Sendo assim, identifique se a opção deverá ou não ser exercida. Justifique a sua resposta.

Answer 1

Respondendo a cada item do enunciado:

1)

a) A opção negociada é do modelo europeu, já que, neste caso específico, o exercício da opção (DOLU20) será somente na data do vencimento.

b) A empresa assumirá o papel de uma call, já que ela é a parte compradora dessa transação.

c) A empresa pagará o prêmio, já que é ela quem está recebendo a opção em contrapartida.

2) Caso o valor da cotação do dólar fosse aquele previsto inicialmente (4,80 por dólar), a empresa gastaria inicialmente o valor de R$2.400.000,00. Com o valor do dólar a 4,895, ela deverá gastar R$2.447.500, ou seja, R$47.500 a mais do que o prevista, de modo que a empresa deve avaliar se vale a pena ou não o investimento.